继517地产新政密集落地后，近期政策以及宏观环境维持平淡局面，上周A股先抑后扬，市场整体成交量保持在低位徘徊，存量博弈特征愈发明显，主线继续频繁轮动，宽基指数之间的分化程度并不明显，小微盘板块总体表现略好于大盘指数，其中国证2000、创业板指、沪深300、上证指数涨跌幅分别为0.03%、-0.74%、-0.60%、-0.07%。风格方面表现为：成长>周期>金融>消费。

经济下行风险有限，指数相对平稳，地产政策效果和三中全会有望提振市场信心。5月PMI虽然回到荣枯线以下，近一周地产销售已出现同比改善，反映此前地产政策效果仍会对6月经济起到提振作用。随着年中重要会议的临近，综合来看国内政策面和基本面不会有下行风险，由此支持市场指数表现韧性。

行业配置上，风格均衡以应对市场偏快的结构轮动。市场轮动偏快，等待新主线的酝酿。后续有待三中等政策预期提振市场风偏，在此之前低风偏下对高股息会相对有利，关注低位的成长方向。

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